贵州百灵[-3.21% 资金 研报]企业集团董事长姜伟（资料图）

4月9日，苗药第一股贵州百灵（002424.SZ）因为媒体激烈的财务质疑而被迫临时停牌。随着这宗事关公司2010年6月上市前利润操纵、冲击IPO的质疑公之于世，也将上市近四年以来，围绕在公司身上“多元化”、“种植基地”、“土地转移”等质疑点全面串联了起来。

4月10日晚间，贵州百灵发布澄清公告，对媒体的种种质疑进行了否认和解释。但其与地方政府的种种“纠葛”，上游采购的价格迷雾，并没有因此而散去。

低价土地转让背后的政府“支持”

作为当地最大的医药企业，贵州百灵的原材料种植、工业拿地、药品专利的取得，都得到了地方政府的大力支持，双方紧密关系异乎寻常。

如今贵州百灵备受外界关注的工业用地转让费用远低于平均成本价一事，被指也与地方政府的特殊关系有关。

2012 年8月7日，贵州百灵与安顺市经济技术开发区管理委员会签署投资协议，拟使用超募资金7500万元购买安顺市经济技术开发区本公司西北侧共计267.81亩的土地，用于建设旗下“爱透”品牌胶原蛋白果汁饮品、中草药草本植物功能饮料投资项目，约合单价28万元/亩。

而据公司2012年年报中的数据显示：贵州百灵已经全额付款7500万元土地购置款给政府。但据媒体查询工商资料得知，该块工业用地出让的单价本在13万元/亩左右，尚不足为“爱透”用地取得价的一半，输送利益的质疑也由此甚嚣尘上。尽管百灵方面依据公司《安顺市招商引资优惠办法（试行）的通知》（安府办发〔2011〕69号）中“一事一议” 原则将分批资金补贴填平价差，但虚增利润的嫌疑也进一步明显化。

对此，贵州百灵在澄清公告中称，“公司实际支付的最终购买价格为16.09万元/亩。截至2014年4月9日，公司已经收回2000万元，该笔资金已全部转入超募资金专户。以上情况已在2013年审计报告中披露。”

根据21世纪经济报道记者从多方了解到的消息称，事实上贵州百灵操作的多个地产项目均是仰赖于地方政府的优惠支持。其中，2012年贵州百灵大股东姜伟牵头投资的“百灵-希尔顿大酒店”目前正在最后的内部装潢阶段，预计2015年上半年正式对外营业。这一总投资10亿元的项目当年震动业界，成为集团多元化的一大标志，完成后集团也将从单一地产开发向综合地产运营转型。

“如今工程进入最后阶段，正式对外后集团自然也会承接相当一部分当地政府外事接待的‘半政务’工作。百灵方面土地项目与政府关系尤为紧密，这两年地方政府负责人换届也一度给这些项目带来了一点麻烦。”一位知情人士向21世纪经济报道记者表示。

而另一则风传已久的地方政府“千里搭救”的绯闻更让外界读出双方关系甚笃的背景。

2013年3月，有关贵州百灵集团董事长姜伟在澳门负债赌资超过10亿元，被迫卖地卖项目的说法在资本圈广为流传。有媒体曾援引相关人士的消息表示，澳门赌资一事最终是由安顺市政府前往担保才将其从澳门接回。但百灵集团随后辟谣。

赌资传闻被扯出的资金紧张一事也由于连续的质押手续更让外界存疑。截至2013年11月，贵州百灵上市以来已经完成了21次股权质押的行为。2013年11月中旬的那次股权质押后，拥有公司52.73%股份的大股东姜伟所持公司股份的78.20%均处于质押状态。在2012年末，姜伟所持有股票中更是有99.35%的股份处于质押状态。

对于外界的质疑，贵州百灵董事会秘书牛民向21世纪经济报道记者回应称：“目前公司的资金是充裕的，去年年末有8亿元多资金存余。合理的股权质押是一种资本市场可理解的手段。当然，我们也会提醒大股东去合理规范的进行风控和信息披露。”

至于依靠深厚背景涉水地产项目的说法，牛民称， “酒店那些是大股东在做，有些东西是上市之前就有的，要一刀砍断很难。这些经营与贵州百灵自身从事的业务不是在同一会计核算主体下的。贵州百灵本身并没有做过多多元化，只是从事胶原蛋白和与主业相关的中药材种植和处理废弃物的有机肥业务”。

苗药原料的采购价之辩

在上市之前，贵州百灵与曾经参股的重要原材料供应商安国贵灵百顺药业有限公司（下称“百顺药业”）交易价格异常也在近日被踢爆，被指涉嫌在金银花等原料采购价格刻意压价以提升利润。

据其相关年报数据显示：贵州百灵于2010年和2011年分别以预付制的手法向百顺药业支付8833.5万元和2651.8万元，用于购买中药材等原材料。但在媒体援引的工商材料中，百顺药业在这两年中所取得的预收款分别只有192万元和1030万元，二者数据存在明显出入。

更为蹊跷的是，在2006年末控股百顺药业从而进一步掌握上游原料供应及价格的贵州百灵，在次年却把51%的股权按出资额306万元全面出让，退出安国顺安药业（此后该公司名称正式变更为百顺药业）。

预付款的做法引发争议声最为集中，被疑操纵成本调节利润数据。 “通常在财务做表中，预付账款操作稍微不当就容易被扯上调解利润动机之嫌，大多数类似情况的药企都会把这笔账款设为‘其他应收款’。只有对于那些价格波动极大、对企业生产至关重要的原料，才会避免供应受损而预支货款。但如果真的这么担忧供应问题，企业为何又要从供应商处撤股呢？”前述知情人士分析称。

作为苗药第一股的贵州百灵，一直以来都对民族药挖掘得十分深入，原材料的道地品质和持续供应事关企业整体营收。2013年中药材炒作走势波诡云谲，其主要种植的太子参也因战略性收缩严重，只保留了500亩种源基地。而在其去年年报财务数据中，中药材一栏的营业利润就猛降了98.3%。

而贵州百灵的澄清也非常模糊。其仅称，公司与百顺药业的业务来往符合公司的实际情况，所有交易均签署了相关的合同，预付款项金额与对应会计期间内的采购金额相匹配。不存在虚增预付账款的情况。