银行间债券市场规范做市制度 改变吆喝式叫卖方式

　　银行间债券市场自发叫卖式交易方式有望改变。昨日，银行间同业拆借中心发布了《银行间债券市场尝试做市业务规程》（以下简称《规程》），今后银行间债券市场将通过尝试做市制度进行公开连续竞价，不仅将使债券价格机制更透明，还将有效地堵住债市“黑幕”。

　　《规程》显示，将为尝试做市机构开通双边报价和请求回复权限，尝试做市机构应根据《规程》要求，积极开展尝试做市报价和请求回复。银行间同业拆借中心将根据《规程》对尝试做市机构报价成交情况进行监测管理，并定期公布尝试做市业务运行情况。

　　我国银行间债券市场自2001年开始实施做市商制度，至今已经有14个年头，但是做市商制度并不完善，大多都是通过自发叫卖式方式来进行交易。在分析人士看来，昨日发布的关于银行间债券市场尝试做市规定对债券市场意义十分重大。

　　到底何为“叫卖式”方式？钱景财富副总经理、研究中心主任赵江林博士向北京商报记者表示，之前银行间债券市场的交易员交易债券是通过“吆喝叫卖的方式”，并没有一个统一平台发布债券需求信息，而是通过在交易员QQ群里吆喝，谁对这个债券感兴趣，出什么价，自行协商议价，这种叫卖式的方式效率十分低下。出台《规程》后，交易员可以通过做市商系统查看债券种类和价格，信息更透明，交易效率也将大幅提升。

　　《规程》除了规范交易效率，还将大幅有效堵住交易员之间的违规交易漏洞。赵江林表示，“以前债券市场的做市商并不规范，交易员通过代理账户（丙类户）进行协议报价，两个交易员之间故意私下把报价报一个较低的水平，然后将正常价格与报低价格的差价装入自己的口袋。因为信息不透明，这种方式也很难看出破绽，做市商制度规范之后，也将有效地堵住这一漏洞”。

　　信息透明对于监管也是一件好事。国泰君安首席债券分析师徐寒飞向北京商报记者表示，如果大部分交易通过做市商制度，各个机构通过做市商制度进行的交易会更透明，监管机构也更好判断交易是不是在正常的范围内，也将有效堵住债市“黑幕”。

　　据了解，截至6月9日，已有包括邮储银行、江苏银行、平安银行、上海农商行、汇丰银行等28家中外资银行和13家券商在内的41家机构成为银行间债券市场尝试做市机构。《规程》自昨日开始实施。

　　所谓尝试做市，是指尝试做市机构通过交易中心的交易系统连续报出做市债券买卖双边报价，以及根据其他银行间债券市场参与者（以下简称“市场参与者”）的报价请求合理报价，并按其报价与其他市场参与者达成交易的行为。